Новости от www.Forex2.Info

Рассинхронизация достигла валютных берегов

Posted: 03 Aug 2014 02:20 AM PDT

Сейчас валюты стран Большой Десятки демонстрируют повышенную чувствительность (бету) к дифференциалу по ставкам по сравнению с первым полугодием. Доллар растет, поскольку рынки пересматривают сроки первого повышения ставки по федеральным фондам. Потрясающая устойчивость 10-летних казначейских облигаций, вызванная страхом перед стагнацией, выбила у доллара почву из-под ног, в частности, в паре с иеной. Но и эта динамика меняет направление. Эффективность Абэномики под вопросом, давление на Банк Японии растет, вместе с ним, вероятно, ускорит рост и доллар/иена. Против европейских валют доллар также, скорее всего, продолжит укрепляться; даже фунту есть, куда падать. Новозеландский доллар воспользуется передышкой в РБНЗ и будет слабеть до конца года.

Кот из дома - мыши в пляс

Наконец-то финансовые рынки оживились. Некоторые участники рынка сейчас греются на солнышке, а валютные рынки между тем оживают от затяжной спячки. Доллар вырос не только против валют Большой Десятки, но и против валют развивающихся стран на фоне бегства от риска и незначительного усиления восходящего давления на доходность по американским краткосрочным облигациям.

Индекс рисковых настроений, разработанный аналитиками Societe Generale, перешел на анти-рисковую территорию. Отчасти, это связано с динамикой ставок, где подразумеваемая волатильность выросла на фоне расширения спрэдов по долларовым свопам. Волатильность на валютных рынках подросла от минимумов, достигнутых в середине июля, но рынки спот еще не перешли к полномасштабному бегству от рисков. Рост доллара обусловлен увеличением доходности в США. Высокий показатель роста ВВП за 2 квартал вывел процесс переоценки сроков повышения ставки Федрезервом на новую ступень. Годовые форвардные контракты и 2-летняя доходность (1y2y USD) достигли новых циклических максимумов, и доллар, наконец-то обратил на это внимание.

Наш анализ показывает, что валюты стран Большой Десятки за последний месяц стали более остро реагировать да дифференциал по ставкам. Взаимосвязь между изменением ставок 1y2y в Большой Десятке относительно аналогичных ставок в США и динамикой валют прослеживается довольно четко. Американские ставки 1y2y растут по отношению к ставкам остальных стран Б10 с 20 июня 2014 года. Эта динамика поддерживает укрепление доллара против остальных валют. Аналогичный анализ за первое полугодие показал гораздо менее выраженную корреляцию и менее явную зависимость (бету) от рисковых настроений.

И что теперь? Следует отметить, что даже несмотря на рост, форвадные краткосрочные ставки в USD все еще значительно ниже прогнозных диаграмм Федрезерва. Например, декабрьские контракты на ставку по федеральным фондам торгуются на уровне 1.86%, тогда как точечная диаграмма FOMC (среднее значение) указывает на 2.50%. Таким образом, рынку еще есть куда расти. И отставание доллара от ставок в первом полугодии, и устойчивая восходящая динамика форвардных краткосрочных ставок в США указывают на дальнейшее укрепление американской валюты.

Недостающее звено

Восходящая динамика никак не может набрать обороты, поскольку ей мешает упрямая устойчивость долгосрочных ставок в США. Это хорошо просматривается на взаимоотношении 3-месячных ставок, 2-летних и 7-летних форвардов, которые оказывают существенное влияние на динамику валютного рынка, особенно на доллар/иену. Без сомнения, в выпрямлении кривой нет ничего удивительного, поскольку мы приближаемся к первому повышению ставки, но настолько полное размежевание динамики - явление редкое. Очевидно этот феномен еще долго будет занимать аналитические умы. В целом, мы признаем, что он отражает страх перед стагнацией и следствие падения доходности немецких облигаций перед грядущим TLTRO Европейского центрального банка.

Несмотря на то, что доходность по 10-летним казначейским облигациям США существенно снизилась, ключевой уровень поддержки 2.45% выдержал натиск, более того, в последнее время ставки начали расти. Развитие этой динамики будет способствовать росту доллара по всему спектру рынка. В краткосрочной перспективе доходность по 10-летним государственным облигациям (сейчас на уровне 2.54%) вряд ли пробьет ключевую область 2.60-2.65%, хотя в целом динамика до конца года сохранит восходящую направленность. Давление на казначейские облигации усилится, когда Федрезерв завершит свою программу покупки активов (в октябре), а FOMC скорректирует свое заявление о намерениях. Джексон Холл (в конце августа) и еще более важное заседание FOMC в конце сентября подтолкнут волатильность еще выше.

Доллар/иена выглядит дешево в контексте текущей динамики Nikkei, что удивительно, поскольку японская экономика растеряла позитивный импульс, а успех Абэномики вызывает все больше вопросов (а это, при прочих равных условиях, должно негативно повлиять на Nikkei и усилить медвежье давление на иену). Если Банк Японии будет вынужден расширить программу стимулов, прежняя корреляция между валютой и фондовым рынком, скорее всего, восстановится (слабая иена, сильный Nikkei). Доллар/иена оставался под давлением вместе с доходностью по 10-летним государственным облигациям, но сейчас пара, судя по всему, пробила ключевой технический уровень в области 102.80. Мы рекомендуем использовать этот прорыв для покупки доллара против иены c целью на уровне 105.00 и стопом на уровне 101.70. Также в данной ситуации есть смысл покупать доллар против евро и фунта. Первая цель +3.0% со стопом -1.0%.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Societe Generale

Forex Прогноз-сценарий на 04 - 08 августа 2014

Posted: 03 Aug 2014 02:16 AM PDT

S&P500 во власти медведей

Июль месяц золото (XAU/USD) завершило снижением котировок, несмотря на усиление геополитической напряженности в мире. К украинскому кризису добавился конфликт в секторе Газа, однако инвесторы достаточно прохладно реагировали на эти события. Во главу угла стал американский доллар–именно его укрепление на фоне позитивной макроэкономической статистики. Индекс долларовой корзины (USDX) на минувшей недели установил свежий максимум текущего года, что приободрило медведей на открытие коротких позиций. По итогам недели "желтый металл" потерял в весе 1%, завершив торги на отметке 1293.50.

Платина (XPT/USD) и палладий (XPD/USD) в последнюю неделю июля так же пребывали под давлением. Сильное укрепление американской валюты на рынке Forex оказало негативное влияние на котировки промышленных металлов. Несмотря на дефицит предложения платины на рынке, о котором мы сообщали в наших предыдущих обзорах, -трейдеры не спешат открывать длинные позиции, рассчитывая, что можно будет войти в рынок по более привлекательным ценам. В отсутствии сильного спроса в течение недели мы наблюдали нисходящую тенденцию по обоим металлам и торги по платине завершились на отметке 1461.53, по палладию на отметке 863.96.

Коррекция, которую ждали так долго на американском фондовом рынке, состоялась. По итогам недели фьючерсный контракт на фондовый индекс S&P500 похудел на 2.6%, завершив торги на отметке 1925.4. Рост, который мы наблюдали в течение 5 месяцев подряд заканчивается и рынок переходит во власть медведей. Позитивные данные по ВВП США за 2 квартал, которые вышли на уровне 4%, побудили быков фиксировать прибыль по длинным позициям. Правило - "покупай на слухах - продавай на факт" в очередной раз доказывает своё право на жизнь. Стоит отметить компанию Exxon Mobil Corp (XOM) позиции которой выглядели значительно хуже рынка – по итогам недели котировки просели на 4.38%. Несмотря на хорошую квартальную отчетность – корпоративные бумаги снижались на фоне ожидания прекращения сотрудничества с российской компанией Роснефть в виду усиления геополитической напряженности.

Прогноз на неделю 4 августа – 8 августа:

XAU/USD:

В начале торговой недели "желтый металл" может получит передышку на фоне развития технической коррекции по американской валюте на рынке Forex. Нестабильность в секторе Газа так же может поддержать спрос на золото, однако краткосрочный рост котировок следует использовать для открытия коротких позиций. "Бычий" тренд по американской валюте будет лишь только усиливаться, что сделает инвестиции в драгоценный металл менее привлекательными. Стоит так же отметить, что для формирования сильного спроса на физическое золото необходимо снижение котировок, как минимум в область 1200$/унция. На этом фоне, в течение недели ожидаем продолжение нисходящей тенденции.

XPT/USD и XPD/USD:

Экономика Соединенных Штатов демонстрирует отличные темпы экономического роста в последние месяцы, что будет поддерживать спрос на металлы платиновой группы. На рынке по прежнему наблюдается дефицит предложения платины вызванный забастовками в ЮАР и текущую нисходящую тенденцию следует рассматривать как техническую коррекцию и отличную возможность для открытия длинных позиций. На отметке 1450 по платине (XPT/USD) проходит среднесрочная трендовая линия и эта область является привлекательной для открытия "лонгов" с таргетом 1475. Что касается палладия (XPD/USD) – здесь привлекательным уровнем для покупок выглядит отметка 845 и фиксировать прибыль на сильном уровне сопротивления 863.

S&P500:

Коррекция на американском фондовом рынке в самом разгаре и сейчас опасное время для открытия длинных позиций. После 5-ти месяцев подряд восходящей тенденции – инвесторы фиксирую прибыль по длинным позициям. На этом фоне следует рассматривать краткосрочный рост котировок для открытия "шортов" где целями могут выступить сильные уровни поддержки 1899 и 1865. В августе большинство институциональных инвесторов прекращают активную торговлю в связи с периодом отпусков, что так же не позволяет рассчитывать на продолжение бычьего тренда. Как мы видим, даже позитивные корпоративные финансовые отчеты не могут остановить волну распродаж, что указывает на наличие сильного импульса.